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商誉减值是亏损的“罪魁祸首”
但令人诧异的是，LED领域龙头利亚德业绩表现却不尽人意。
据财报显示，2018－2021年前三季度利亚德营业收入分别为77．01亿元、90．47亿元、66．34亿元及58．34亿元，同比变动分别为19．01％、17．49％、－26．68％和30．03％；综合毛利率分别为38．75％、34．11％、31．00％、30．21％，利润总额分别为14．83亿元、8．77亿元、－9．14亿元和6．22亿元。
2020年各项指标均有所下滑，利润总额更是由盈转亏。具体来看：
营业收入方面，受疫情与行业竞争加剧影响，利亚德智能显示业务收入同比下降19．52％；夜游经济和文旅业务受政策和疫情叠加的不利影响，业绩下滑均超过40％；此外VR业务也因疫情影响业绩有所下滑。
毛利率方面，因原材料价格上升，智能显示业务毛利率同比下降2．96个百分点；因同行业竞争加剧，夜游经济毛利率同比下降近10个百分点。值得注意的是，2020年下半年以来部分原材料供应紧缺且采购价格持续上涨，利亚德还面临一定成本压力。
利润总额方面，因利亚德计提较大规模的商誉减值准备，导致利润总额出现亏损。
那么问题来了，利亚德2020年末商誉账面价值是多少呢？是什么原因导致规模激增？未来是否仍会计提减值准备？
在2015～2017年一系列并购活动后，利亚德商誉规模激增，截至2018年末已高达26．89亿元，较2014年末的1．84亿元增长了近14倍。虽此后利亚德商誉规模有所下降，但规模仍较大，2020年末同比下降55．61％至10．43亿元，主要系因多家子公司商誉计提减值准备合计13．07亿元所致。若未来子公司业绩仍不达预期，利亚德仍面临继续计提商誉减值准备的风险。
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发力高端智能制造
作为一家高新技术企业，利亚德的成功离不开持续不断的研发投入。2018－2021年前三季度利亚德研发费用分别为3．17亿元、3．70亿元、3．17亿元和2．43亿元。
利亚德曾公开表示，“未来几年的发展规划，仍然会把显示作为主业，LED显示比重将会进一步提升”。而未来将重点放在高端智能制造方面，主要在以下三方面发力：
一是在研发端，利亚德研发投入不断，继续保持在Micro LED产品和技术上的领先性。此前2020年12月，利亚德公告称拟定增募集资金15．18亿元，主要投向智能显示研发项目、利亚德音视频会议专业化服务项目、LED应用产业南方总部项目和利亚德全国展示中心建设等项目。
数据来源：利亚德官网。
其中：智能显示研发项目主要研发内容包括LED创意显示产品开发、Micro LED显示技术开发、LED智能应用显示产品开发和LED共性技术开发——ASIC及宽色域。利亚德表示，该项目是实施将解决Micro LED显示屏的核心技术问题，推动Micro LED显示技术发展和产业化，还将有利于整合上下游资源，提升产品竞争力；
针对利亚德音视频会议专业化服务项目，利亚德称，目前公司在会议一体机行业领域急需拓展品牌知名度，将会议一体机产品推广落地，抢占市场份额。因此，该项目的实施将会是快速打破行业竞争格局的有效手段。同时，随着Micro LED商用化进程的加快，利亚德在Micro LED领域的技术优势再次凸显，公司可将Micro LED技术应用在会议一体机上，继续推动会议行业应用技术进步，从而可以迅速占领行业高端市场；
LED应用产业南方总部项目拟在深圳建设利亚德南方总部研发、办公大楼和利亚德LED应用产业园生产基地。利亚德表示，近年来，随着渠道业务的大力发展，公司销售订单稳步增长，深圳区域的生产产能利用率已接近饱和。建设南方总部将新增公司LED应用产品产能及销售，有效提升公司在南方地区的研发、生产和销售等方面的实力，全面提升产品竞争力和市场占有率。
二是向高端制造发展。随着LED产品的标准化和性价比的最优化，高端制造环节已经开始成为LED企业的核心竞争力之一。
三是积极打造多增长极，旗下公司在研发车载屏相关技术以切入汽车智能化领域。
利亚德如何解决Micro LED技术应用成本高的“卡脖子”问题或成为向高端制造方向转移的关键，未来如何破圈尚需市场给出答案，我们拭目以待。
原文标题 : LED显示龙头利亚德能否“触底反弹”？
