6月21日，深交所官网公布，汉朔科技股份有限公司（以下简称“汉朔科技”）创业板IPO过会。其计划募资11.82亿元，5.40亿元用于门店数字化解决方案产业化项目，2.92亿元用于AIoT研发中心及信息化建设项目，另外3.5亿元用于补充流动资金。
本文将通过权威调查数据和公司招股书着重分析汉朔科技主营业务电子纸价签的市场基本面、公司销售业务和市场位置，以及公司供应链三个方面。
电子纸价签市场基本面
汉朔科技的收入主要由电子价签终端贡献，占到其主营业务收入的92.3%。电子纸价签可便捷打通线上线下，通过无线网络与线下场景数据库相连，实时、准确地显示、调整商品价格信息，正在逐步成为新零售企业必备的智能硬件工具之一，近年市场得到了长足的发展。
根据洛图科技（RUNTO）数据显示，2023年，全球电子纸标签（ESL）的出货量为2.06亿片，同比2023年衰退了15.6%，下滑的主要原因在于2022年的高增长高基数和终端厂商高库存所致。若与发展元年的2020年，则大幅成长了37.5%。
2020-2023年 全球电子纸标签出货量
数据来源：洛图科技（RUNTO），单位：亿片
中国当前在电子纸标签的应用和推广还处于初级阶段，在全球整体市场的份额还不到5%。
向后看，随着智慧零售和数字经济的不断发展，数字化门店渗透率的提升，以及电子纸标签成本的降低，更多企业将会把电子纸标签纳入门店数字化建设的重要环节。电子纸标签在国内海外的市场空间仍将进一步得到拓展，成为智慧零售大趋势下的新百亿级市场。
汉朔的销售业务和市场位置分析
近年来，汉朔科技在电子纸标签领域的市场份额得到了逐年提升，从最开始的不足10%，正在快速成长。根据洛图科技（RUNTO）数据显示，2023年，汉朔科技在电子纸标签全球出货量占比达到了27.5%，以微弱的差距仅次于法国SES，排名全球第二位。
2023年 全球电子纸标签出货量品牌占有率
数据来源：洛图科技（RUNTO），单位：%
根据其招股书介绍，2021年、2022年和2023年，汉朔科技的营业收入分别约为16.17亿元、28.58亿元和37.75亿元，复合增长率达到52.99%。三年净利润分别为-661.25万元、2.08亿元和6.78亿元。
根据洛图科技（RUNTO）产业链信息，汉朔科技的价签终端产品主要包括Stellar、Nebular、Nowa和Polaris四个电子纸系列，以及Lumina液晶价签。
招股书中说明，Nebular和Stellar两者合并占到2023年内部收入的89.01%。
数据来源：汉朔科技招股书，单位：万元，%
汉朔科技收入以外销为主，2023年的境外收入占比为95.72%，在美国、英国、法国、德国等国家设有下属公司，服务全球超过50个国家和地区的逾400家客户，其中欧洲地区的收入占比为63.33%。未来，在中国亦有很大的发展空间。
数据来源：汉朔科技招股书，单位：万元，%
2023年，汉朔科技的前五大客户分别来自德国、澳大利亚、法国、荷兰等，合并占到当期营业收入的55.14%。
数据来源：汉朔科技招股书，单位：万元，%
汉朔科技的销售模式为直接客户为主，经销商为辅。通过设立全球销售体系来负责产品销售，按区域分为中国区、亚太区（日本、澳洲等）、欧洲区和美洲区。2023年，直销的比例为76.13%。
数据来源：汉朔科技招股书，单位：万元，%
2023年，汉朔科技的前五大经销商均为卖断式，分别为日本Ishida、意大利Nicolis、美国Hussmann、法国Pharmagest、丹麦Eastwest，合并占到经销收入的80.50%。
数据来源：汉朔科技招股书，单位：万元，%
汉朔的供应链分析
汉朔科技主要采取以销定产、以产定采的生产及采购模式，公司以外协加工为主、自主生产为辅。2023年，整机外协加工数量占整机产品总入库数量的99.83%。
数据来源：汉朔科技招股书，单位：万元，%
加工厂包括立讯精密、惠科股份、比亚迪、嘉兴光弘等。其中，立讯精密在2023年度占到了整体整机外协加工费的62.99%。
数据来源：汉朔科技招股书，单位：万元，%
电子价签产品核心零部件为电子纸显示膜片，元太科技是全球电子纸膜片的主要供应商，在全球占据了绝对的龙头地位。
膜片之后，电子纸标签的上游核心组件是电子纸显示模组。2023年，汉朔科技自主生产的模组比例为26.43%。
数据来源：汉朔科技招股书，单位：万元，%
2023年，前四大电子纸显示模组供应商分别为清越科技、元太科技、重庆京东方、东方科脉。
数据来源：汉朔科技招股书，单位：万元，%
市场展望
未来，伴随着零售数字化的发展及世界各国对低碳环保生活的追求，电子纸标签长期依旧会是其中不可或缺的终端产品之一。以汉朔科技为代表的中国企业，可以期望为全球零售市场输出更多更创新的中国产品和中国方案。
原文标题 : 电子纸产业链厂商IPO过会；简析汉朔科技的市场位置和供应链
