歌尔股份一季度扣非净利仅余1500万,Meta能否成为新靠山?| 年报季

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作者:丁一

出品:全球财说

知名果链企业歌尔股份(002241. SZ),再度将自己架在了“烤架”之上,感受着心急火燎、蚀骨铭心之痛。

营收破千亿仍难言乐观,智能硬件异军突起?

4月17日晚间,歌尔股份发布2022年年报。由于此前曾发布下修业绩预告,市场及投资者对于这份年报未抱有太大期待,并已深知恐不好看。

年报显示,2022年歌尔股份实现营业收入1048.94亿元,同比增长34.10%;实现归属净利润17.49亿元,同比下降59.08%;实现扣非净利润16.27亿元,同比下降57.34%。

若仅从营业收入的角度来看,歌尔股份的千亿营收确实不错,毕竟这是首次突破千亿大关,那么净利润又出现了什么问题?

此前2022年12月初的《2022年度业绩预告修正公告》显示,预计2022年归属净利润、扣非净利润均较2021全年下降50%-60%,以实际实际情况来看,已十分接近预期的下限,可以说难言乐观。

一切都源于2022年11月8日的一份公告,彼时歌尔股份称,收到境外某大客户的通知,暂停生产其一款智能声学整机产品。

虽然并未直接点明境外大客户身份,但是从对营业收入影响等数据来看,所有机构及投资者都认为大客户便是苹果。而此后,被苹果砍单事件也得到了如分析师郭明錤等业内人士的证实。

对此,歌尔股份对该产品所涉固定资产、存货等相关资产进行清查评估,增加计提资产减值准备,确认资产减值损失。

年报显示,2022年由于暂停生产一款智能声学整机产品,及其资产减值准备总额为17.97亿元,占年度归属净利润比例达102.73%。其中,计提存货减值金额达12.03亿元,并计提固定资产减值5.79亿元。

图片来源:歌尔股份相关公告

2022年,歌尔股份智能声学整机实现营业收入258.81亿元,较上年同比下滑14.58%,毛利率更是较上年的10.33%减少4.68个百分点,而2021年也曾下降4.54个百分点。

不过,比较亮眼的是歌尔股份此前一直宣传并拓展的智能硬件业务,2022年该业务实现营业收入630.82亿元,同比大增92.27%,但毛利率同样下降2.77%。

由于对大客户的依赖,供应链企业的议价能力一定程度上降低,在向供应商开出海量订单的同时,也会挤压供应链的利润水平。甚至有相关业内人士称,一些巨型品牌商往往会要求供应商逐年按照比例降低供货价格。

歌尔股份介绍称,智能硬件业务主要是与娱乐、健康、家居安防等相关的产品方向,主要产品包括VR虚拟现实产品、AR增强现实产品、智能可穿戴产品、智能家用电子游戏机及配件、智能家居产品等。

值得注意的是,歌尔股份智能硬件仍与智能声学整机一样,主要通过“ODM”、“JDM”等模式同行业客户进行合作。

目前来看,歌尔股份“败走”智能声学整机市场或已成为定局,且损失惨重。

根据市场调研机构Canalys数据显示,2022年TWS耳机出货量已达2.877 亿台,占个人音频总出货量的68%。其中,苹果虽然出货量下降,但占市场份额仍高达31.8%,其后是三星8.9%、小米5.3%。

一季度扣非净利仅余1500万,Meta成为新靠山?

对于歌尔股份与苹果之间的纠葛,市场及投资者曾存幻想,但被立讯精密取代的消息层出不穷,4月18日歌尔股份刚刚辟谣称“网传公司把部分车间租给立讯精密不属实”。

如果说,2022年年报可以说是利空出尽,那么同日发布的2023年一季报则是将投资人拖入谷底。

2023年一季报显示,1-3月歌尔股份实现营业收入241.22亿元,同比增长19.94%;实现归属净利润1.06亿元,同比下降88.22%。

归属净利润下降88%还不够劲爆,同期扣非净利润则仅为1511.29万元,同比下降98.28%。

同时,经营活动产生的现金流量净额仅为1.34亿元,同比减少90.84%。

1500万元的扣非净利润,对于歌尔股份而言,像极了“一切归零”。

值得注意的是,在2022年计提近18亿资产减值后,2023年一季度歌尔股份再度对存货等计提跌价准备1.04亿元。而2023年3月末,其存货余额仍高达127.82亿元。

受一季度业绩“极差”影响,4月18日歌尔股份低开低走直至跌停,报收20.30元/股,且收盘时仍有12.46万手封单。

而盘后数据更加不乐观。龙虎榜显示,歌尔股份主要遭机构大幅卖出,上榜营业部席位单日净卖额约2.25亿元,而深港通也卖出2.27亿元、净卖出6822.4万元。

同时,沪深港通持股数据显示,4月以来北向资金对于歌尔股份卖多买少,仅有一个交易日为北向资金流入,其余均为流出。融资融券方面,也连续3日净流出。

苹果之于果链企业,欧菲光便是前车之鉴。从歌尔股份的发展来看,2018年获得苹果AirPods大额代工订单,约为代工总量的30%,一跃成为AirPods全球第二大代工厂;受此影响2018年-2021年间,迎来了爆发式增长,营业收入由237.5亿元增长至782.2亿元,归属净利润也由8.68亿元增长至42.75亿元。

即便苹果砍单,歌尔股份大客户方面的数据变化同样会让人感觉不安。

2022年,歌尔股份前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例已经攀高至87.91%。

其中,第一大客户销售额为326.42亿元,占比达31.12%,而上年第一大客户占比则达到42.49%。由于被苹果砍单发生于2022年11月,这个年贡献超300亿营收的大客户,极大可能仍是苹果。

同时,歌尔股份来自第二大客户的销售额出现提升为297亿元,已逼近苹果,占比为28.35%。

对于如此依赖大客户的歌尔股份而言,如若再次发生砍单事件,或是说客户产品链发展不顺,都将会为上市公司带来可怕打击。

相关资料显示,歌尔股份已是Meta旗下Oculus Quest2、索尼PSVR以及字节跳动Pico VR的代工厂商。

然而头显设备的全球市场发展并不顺畅,据IDC信息显示,2022年全球VR/AR头显出货量下降了20.9%,仅有880万台。

在Meta业绩承压下,其第四季度及全年业绩报告中,甚至一开头就引用了扎克伯格的话:“我们2023年的管理主题是‘效率之年’,我们专注于成为一个更强大、更灵活的组织。”

无疑,拖累Meta业绩的正是“元宇宙”项目,Meta在元宇宙领域的进展不尽如人意。2023年1月5日更被The Information曝出,Meta停止了为VR/AR设备开发的操作系统XROS项目的开发。

Meta作为VR/AR头显市场的绝对王者,市占率达80%,同时作为歌尔股份智能硬件的客户,如若Meta缩减该业务及研发投入,对于歌尔股份的打击或不亚于AirPods。

值得注意的是,在此情况下仍有如华泰证券、东吴证券等机构高喊买入,那么未来歌尔股份走势如何?《全球财说》将持续关注。

敬告读者:本文基于公开资料信息或受访者提供的相关内容撰写,全球财说及文章作者不保证相关信息资料的完整性和准确性。无论何种情况下,本文内容均不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎!

       原文标题 : 歌尔股份一季度扣非净利仅余1500万,Meta能否成为新靠山?| 年报季

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